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國內成品油迎來年內第五降。

根據國家發展改革委消息，新一輪成品油調價窗口于7月25日24時開啟。具體來看，本次油價調整后，折合每升92號汽油下調0.11元，95號下調0.12元。

以油箱容量為50L的家用轎車為例，加滿一箱92號汽油，將少花5.5元。

無獨有偶，黃金價格也迎來走低。

東方財富數據顯示，截至7月25日15：00，上海黃金交易所期*價格為555.68元/克，較前一日收盤價569.64元/克，跌超11.06元，跌幅達1.95%。

無論是油價的小幅下調，還是金價的驟然下跌，都牽動著市場的心。

而近期油價、金價雙雙下跌，這是為何？

01

油價或將繼續下調

今年以來，國內成品油價已經歷十四輪調整，呈現“七漲四跌三擱淺”格局，整體漲多跌少。漲跌互抵后，年內汽、柴油標準品分別整體上漲700元/噸、675元/噸。

進入下半年以來，7月初油價迎來了首輪上漲，漲幅達110元/噸，這使得92號汽油幾乎全部地區突破了8元/升，好在本輪油價迎來大幅下跌，打破油價連漲局勢之后，迎來下半年首跌局。

本輪調價后，部分地區92號汽油零售限價跌回“7元時代”。

今年初以來國際原油期*價格走勢，圖源央視財經

此輪油價為何回調？

據國家發展改革委價格監測中心監測，本輪成品油調價周期內（7月11日—7月24日），受需求低迷、原油庫存充裕、地緣政治溢價削減等因素影響，國際油價震蕩下降。

wind數據顯示，7月11日，美油8月合約報82.84美元/桶，布油9月合約報85.50美元/桶。而在本輪成品油調價周期內，國際油價出現多次小幅下跌，7月23日，國際油價全線下跌，美油9月合約跌1.19%，報77.47美元/桶。布油9月合約跌1.03%，報81.55美元/桶。

截至7月25日收盤，2024年9月美油報78.28美元/桶，漲幅0.89%；2024年9月布倫特原油報82.37美元/桶，漲幅0.81%。但整體較7月11日看，仍處于低位。

據央視財經，國家發展改革委價格監測中心表示，短期內國際油價出現窄幅震蕩下行，一方面是由于近期歐美經濟數據疲弱，原油需求增長動力不足。

具體來看，歐元區7月PMI指數降至年內最低45.6，美國近三月制造業PMI指數連續下降，分別為49.2、48.7和48.5，市場對原油需求前景持悲觀態度。

另一方面，近兩周美國商業庫存雖略有下滑，但仍然處于4.4億噸高位，對油價產生抑制。此外，巴以雙方持續開展談判，地緣政治溢價削減。近期多個國際投資機構下調了后期原油價格預估。

隆眾資訊原油分析師李彥告訴時代財經，在本輪計價周期內，國際油價趨弱，一方面，由于國際經濟數據比較疲軟，市場信心不足，帶來利空情緒；另一方面，以色列、巴勒斯坦談判正在推進，中東地緣局勢有所緩和。

此外，李彥表示，近期美國槍擊事件后，拜登宣布退出新一屆美國總統選舉，也引發市場關注，“可以說，若特朗普勝選，其政策利空油價的因素偏強，市場存在潛在擔憂情緒。近期油價短線承壓，也與此有一定關系，但畢竟大選結局尚早，這一事件或難對當下形成持久影響?！?/span>

國際油價后市怎么走？

下一次調價窗口將在8月8日24時開啟，以當前的國際原油價格水平計算，下一輪成品油調價開局將呈現下調的趨勢。

李彥表示，展望后市，近期市場對經濟和需求前景的擔憂情緒仍難消除，且中東局勢出現一定緩和跡象，利空壓力有所增強，疊加此前油價走跌積累的跌幅，預計下一輪成品油調價下調的概率較大。

“不過，從下半年來看，不會出現大幅崩塌式下滑?！崩顝r代財經進一步指出，鑒于歐佩克減產仍在延續，供應端仍處于偏緊格局，再疊加地緣局勢的不穩定性沒有完全消除，整體供應不會有大幅增長，油價不會出現深跌。

“很長時間以來，國際原油價格都在80美元每桶左右，上下浮動10%，未來短期內也將在這個區間波動?！睆B門大學中國能源政策研究院院長林伯強告訴時代財經，“油價美元指數、國際地緣政治、對美國經濟的預期等因素的綜合影響，但比起這些，俄烏沖突還是最主要的影響因素。本身的產業鏈成本就會將油價支撐維持在80美元每桶左右?！?/span>

02

金價大起大落

比起油價在本輪成品油調價周期內的小幅震蕩下調，金價在近期呈現出“大起大落”的走勢，刺激著市場敏感的心。

在本周四(7月25日)的歐市早盤，現貨黃金價格維持日內跌勢，目前金價位于2372美元/盎司附近，日內大跌近25美元。

從國內黃金來看，7月25日21：00，滬金夜間開盤再跌，跌至554.86元/克。

同日，周大福、六福珠寶、謝瑞麟等國內首飾黃金也在728元/克附近。

國內黃金品牌7月25日金價

而在此前，7月16日，特朗普集會槍擊事件發生后，黃金市場開始躁動。

當天，現貨黃金價格被推升至2468.70美元/盎司，日內上漲46.55美元，漲幅1.92%，再度刷新此前5月份創下的歷史最高紀錄。17日，現貨黃金盤中再度刷新紀錄，達2474.85美元/盎司。當日，滬金曾錄得581.5元/克，國內首飾黃金也一度飆升至750元/克附近，漲幅近20元每克。

可以說，本輪金價的大起大落來得太過迅速。價格在數日之間，起伏接近百美元。

金價在6月-7月單月內呈現“大起大落”趨勢，圖源上海黃金期*交易所

對此，廣東南方黃金市場研究員高級研究員宋蔣圳告訴時代財經，本輪黃金價格的大漲大跌，主要是受市場對美聯儲降息預期的影響。

宋蔣圳分析，近期美聯儲主席鮑威爾在國會證詞“轉鴿”，疊加美國經濟數據的疲軟，增強了美聯儲降息的希望。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華則告訴時代財經，“近期黃金價格高位回落，主要是由于近期‘特朗普交易’升溫，美國長債利率與美元反彈；另一方面，地緣政治影響短期減弱也使金價出現回落；此外，黃金在經歷短期強勁反彈后部分投資者選擇獲利了結等影響?！?/span>

據了解，所謂“特朗普交易”，就是投資者押注特朗普勝選美國總統，據此預判后市走勢而采取的交易行動。

事實上，在特朗普遇刺事件導致其勝選美國總統的預期大幅走高之后，隨之帶動的“特朗普交易”正在攪動美國市場。

彭博社17日梳理指出，目前市場投資者的共識是，特朗普第二任期會進一步放松市場監管且加強貿易保護主義。

從股市上看，特朗普的政策傾向利好銀行股、能源股和醫療健康股等；從實際操作看，不少投資者正在轉換投資組合，撤離科技巨頭轉而投向上述區塊。債市方面，摩根士丹利等機構提醒投資者當心美國高通脹持續和長期國債收益率的上升。匯市中，美元近期整體保持強勢，不過特朗普選中的競選搭檔、副總統候選人萬斯此前曾表達過美元匯率下降有利于美國出口的看法。

“不過從目前的趨勢來看，黃金也面臨一定逆風?！敝苊A補充道，由于美國面臨粘性通脹，美債供需失衡，無風險利率或將繼續維持高位。此外，地緣沖突影響邊際減弱，也會對黃金市場走向造成一定影響。在目前不確定性較高的市場環境下，投資者需注意防范波動風險。

不過，從長期來看，國際機構對黃金仍然看漲。

當地時間周一（7月22日），Lina Thomas等高盛分析師發布報告指出，高盛維持對黃金的看漲立場，并預測到2025年金價將達到2700美元，比現貨價格高出約12.6%。

此外，該報告指出，中國市場實物黃金需求仍占主導地位?？紤]到中國消費者對于價格的高度敏感，高盛預計，上海黃金交易所（SGE）金價每下跌10%，中國實物黃金需求就會增加16%。

“目前黃金處于歷史較高水平，影響黃金價格走勢不確定性因素仍然較多，對投資者專業性要求較高，從穩健投資角度，投資者需要理性投資、多元化投資組合?！敝苊A指出。